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看漲!聚酰亞胺取代pvdf, 黑科技黃金薄膜,看3倍空間!

2022-12-13 來源:雪球

本文介紹底部預(yù)期差和彈性最大的PI黃金膜公司

核心看點(diǎn)


、黃金薄膜高端電子級(jí)聚酰亞胺薄膜是國風(fēng)新材的黑科技新產(chǎn)品,隨著PI膜取代pvdf,勢(shì)必迎來爆發(fā)


、國風(fēng)新材的黃金薄膜產(chǎn)品,是比肩杜邦、東麗的存在,真正的國產(chǎn)替代而且今年就能釋放產(chǎn)能出業(yè)績,杜絕畫餅充饑。


、國風(fēng)新材的控股方是合肥產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán),簡(jiǎn)稱合肥產(chǎn)投,是產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域真正的王者,低位低價(jià)又有王牌國資背景加持,在A股想低調(diào)都難。


、既有業(yè)務(wù)支撐60億估值,黃金薄膜等新業(yè)務(wù)帶來4億凈利潤增量估值增長空間看三倍180億,這是保守計(jì)算



國風(fēng)新材是一家生產(chǎn)雙向拉伸聚丙烯和聚酯塑料薄膜的高科技企業(yè)產(chǎn)品主要包括包裝膜材料、預(yù)涂膜材料電容器用薄膜、聚酰亞胺薄膜高分子功能膜材料和電子信息用膜材料。

1、PI膜簡(jiǎn)述


1.1 PI膜為何被稱為黃金膜

高端薄膜的一類是聚酰亞胺薄膜,即PI薄膜。聚酰亞胺薄膜可以說處于材料金字塔頂端也被稱為黃金薄膜,PI 薄膜是目前世界上性能最好的薄膜類絕緣材料,具有優(yōu)良的力學(xué)性能、電性能化學(xué)穩(wěn)定性以及很高的抗輻射性能、耐高溫和耐低溫性能 (-269 ℃至 + 400℃)可廣泛應(yīng)用于柔性顯示、集成電路芯片、5G通信、新能源汽車、電氣電子等領(lǐng)域。公司子公司蕪湖國風(fēng)主要產(chǎn)品為滿足新能源汽車輕量化要求的汽車零部件等,為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品。


PI 薄膜被稱之為黃金薄膜市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到每噸60-300萬元人民幣,其中雙軸向拉伸電子膜市場(chǎng)價(jià)格均在每噸100萬人民幣以上

摘自2021年年報(bào)

1.2 PI膜供給狀況

PI膜生產(chǎn)門檻極高供給高度集中。由于聚酰亞胺合成難度極高、下游產(chǎn)品加工難度較大,因此PI膜供給集中于少數(shù)公司美國杜邦,日本宇部興產(chǎn)日本鐘淵以及韓國SK Kolon )。

1.3PI膜需求情況

目前國內(nèi)市場(chǎng)PI薄膜需求快速增長嚴(yán)重依賴進(jìn)口(我國的高端聚酰亞胺薄膜進(jìn)口依賴度在80%以上,屬于被外國卡脖子的技術(shù))。PI薄膜及PI漿料市場(chǎng)的供不應(yīng)求局面可預(yù)見的未來無法改變

2、國風(fēng)新材攻克PI薄膜技術(shù)產(chǎn)能釋放整裝待發(fā)


據(jù)資料顯示,國風(fēng)新材將在新站高新區(qū)轄區(qū)購置土地投資建設(shè)電子級(jí)聚酰亞胺材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目項(xiàng)目總投資約23.8億元人民幣,占地約150畝主要從事平板顯示產(chǎn)業(yè)配套柔性電路板基材用聚酰亞胺薄膜、漿料等新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售項(xiàng)目分兩期開展,項(xiàng)目一期總投資約9億元,達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)900噸聚酰亞胺薄膜,年產(chǎn)值約4億元;項(xiàng)目二期總投資約14.8億元,達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)1300噸聚酰亞胺薄膜、2000噸聚酰亞胺漿料年產(chǎn)值約12億元。

國風(fēng)新材$國風(fēng)新材(SZ000859)$ 全面完成了生產(chǎn)線搬遷和技術(shù)升級(jí)改造先進(jìn)產(chǎn)能有序釋放,相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺,業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼,去年業(yè)績2.8億同比翻倍。今年一季度收入繼續(xù)高增,同比30%加上PI膜投產(chǎn)下半年產(chǎn)能密集釋放,公司業(yè)績彈性巨大。

3、國風(fēng)新材估值


雙向拉伸聚丙烯薄膜BOPP薄膜及雙向拉伸聚酯薄膜BOPET薄膜業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷,3.2萬噸功能性聚脂薄膜投產(chǎn)在即今年原有主業(yè)利潤將達(dá)到3.36億元,不計(jì)入投產(chǎn)項(xiàng)目,保守給予20倍PE估值60億

PI膜投項(xiàng)目投產(chǎn)后年產(chǎn)值16億,參考權(quán)威資料以25%凈利率測(cè)算給予30PE,估值16*25%*30=120億。


 

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